Честно говоря, не совсем понял, чего именно хочется добиться. Тем не менее, некоторые рекомендации дать могу.
Но сначала предлагаю посмотреть несколько фотографий, сделанных на Гавайских островах разными людьми в разных ракурсах:
http://www.saga.ua/modules....big.jpg
http://www.globosapiens.net/data....541.jpg
http://www.fotoart.org.ua/albums/userpics/Hawai_king_kong_mount.jpg
http://kkohawaii.com/wp-content/uploads/2010/02/hawaii.jpg

На всех этих фотографиях вода и, соответственно, её прозрачность, выглядят по разному. Это связано и с расстоянием от объектива до воды, и с углом камеры. Гугль в помощь -- можно найти ещё сотню подобных фотографий и посмотреть, как всё это выглядит.

А теперь касаемо самой сцены. Сделать прозрачной воду у кромки берега можно. Но! Для начала вспомним, что вода -- это не только поверхность, но и объём. Так что для создания реалистично выглядящей воды, прозрачной у берега и непрозрачной вдали от берега, делать её нужно не поверхностью, а объёмной пластиной.
Но тут всплывают ошибки в геометрии сцены. Во-первых, террейны, из которых сделан пляж, кончаются недалеко от кромки воды, а за ними следует дефолтная поверхность с дефолтным же серым материалом. Как только создаётся прозрачная вода -- тут же всё это через неё становится видно.
Второе. Пляж полого уходит под воду и так же полого под водой продолжается. То есть фактически глубины воды в сцене нет! Для того, чтобы можно было подобрать параметры прозрачности пластины воды, у этой пластины должен быть объём, тогда чем глубже будет дно, тем оно будет темнее, и тем хуже его будет видно. А в имеющейся сцене -- если перевести на "человеческие" мерки, то, заходя в воду, мы заходим в неё по щиколотку, в лучшем случае по колено -- и всё, дальше дефолтная серая поверхность, и она продолжается до краёв сцены. И в итоге невозможно подобрать такие параметры прозрачности (и преломления -- Алексей прав, можно со 133 уменьшать хоть до нуля), чтобы вода была прозрачной у берега и непрозрачной из-за объёма в глубине. Потому что глубины-то и нет!

Так что сначала нужно переделать геометрию "пляжной зоны", а уже потом подбирать параметры воды. Подобрать параметры помогу.

Кстати, уменьшил разрешение дальних террейнов с planetary resolution до 512х512, сцена вместо 50 стала весить 5 метров. Сцена стала "летать", при этом при рендере не заметил никакой разницы.
"А если нет никакой разницы -- зачем платить больше?" (с)